2017注冊會計師考試《財務成本管理》試題及答案
試題一：
1.單選題
在有企業所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述中，不正確的是( )。
A、企業的資本結構與企業價值無關
B、隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業價值達到最大
C、有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低
D、有負債企業的權益成本比無稅時的要小
【正確答案】A
【答案解析】在有企業所得稅的情況下，MM理論認為，企業的價值隨著負債程度增大而增加。
2.多選題
下列關于資本結構的決策的各種方法，說法正確的有( )。
A、每股收益無差別點法沒有考慮風險因素
B、資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，測算過程簡單，是一種比較便捷的方法
C、資本成本比較法的優點是比較容易確定各種融資方式的資本成本
D、企業價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本是最低的，同時每股收益是最高的
【正確答案】AB
【答案解析】資本成本比較法的缺點是難以確定各種融資方式的資本成本，選項C不正確;企業價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的，但每股收益不一定最大，選項D不正確。
3.單選題
關于資本結構的代理理論相關觀點，下列說法不正確的是( )。
A、債務代理成本損害了債權人的利益，降低了企業價值，最終將由股東承擔這種損失
B、降低債務籌資比例，可以制約經理的自利性機會主義行為
C、由于不完全契約、信息不對稱以及利益沖突等因素，企業陷入財務困境時，更容易發生過度投資問題和投資不足問題
D、債務產生的代理收益有利于減少企業的價值損失或增加企業價值
【正確答案】B
【答案解析】提高債務籌資比例，可以制約經理的自利性機會主義行為。
4.多選題
下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩定股票價格的有( )。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】BD
【答案解析】采用固定股利政策時，穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票價格;低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感，而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價格;在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。
5.單選題
股票回購分為在資本市場上進行回購、向全體股東招標回購和向個別股東協商回購的分類標準是( )。
A、按照股票回購的地點不同
B、按照股票回購的對象不同
C、按照籌資方式不同
D、按照回購價格的確定方式不同
【正確答案】B
【答案解析】按照股票回購的地點不同，可分為場內公開收購和場外協議收購兩種;按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場上進行回購、向全體股東招標回購和向個別股東協商回購;按照籌資方式不同，可分為舉債回購、現金回購和混合回購;按照回購價格的確定方式不同，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。
6.單選題
如果不考慮股票交易成本，下列股利理論中，認為少發股利較好的是( )。
A、稅差理論
B、“一鳥在手”理論
C、客戶效應理論
D、股利無關論
【正確答案】A
【答案解析】稅差理論認為，由于現金股利稅率與資本利得稅率存在差別(前者高于后者)，如果不考慮股票交易成本，企業應采取低現金股利比率的分配政策，使股東在實現未來的資本利得中享有稅收節省。
7.多選題
下列各項中，會導致企業采取低股利政策的事項有( )。
A、物價持續上升
B、金融市場利率走勢上升
C、銷售渠道受阻，庫存積壓
D、經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會
【正確答案】ABC
【答案解析】通貨膨脹時期，為彌補折舊基金購買力水平下降的資金缺口，公司的股利政策往往偏緊，選項A是答案;金融市場利率上升會提高公司的外部融資成本，使公司偏向于內部融資，此時公司應采取低股利支付率政策，選項B是答案;銷售渠道受阻，庫存積壓會導致公司資產流動性下降，此時應采取低股利支付率政策，選項C是答案;經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保留大量現金會導致資金閑置，應采取高股利支付率政策，選項D排除。
試題二：
單選題
【例題·單選題】甲公司上年凈利潤為250萬元,流通在外的普通股的加權平均股數為100萬股,優先股為50萬股,優先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元,甲公司的市盈率為( )。
A.12
B.15
C.18
D.22.5
【答案】B
【解析】每股收益=(凈利潤-優先股股利)÷流通在外的普通股加權平均股數=(250-50×1)÷100=2(元/股)市盈率=每股市價÷每股收益=30÷2=15。
【例題·單選題】某企業的資產凈利潤率為20%,若產權比率為1,則權益凈利率為( )。
A.15%
B.20%
C.30%
D.40%
【答案】D
【解析】權益凈利率=資產凈利率×權益乘數=資產凈利率×(1+產權比率)=20%×(1+1)=40%。
【例題·單選題】甲公司2014年的銷售凈利率比2013年提高2%,總資產周轉率提高8%,假定其他條件與2013年相同,那么甲公司2014年的權益凈利率比2013年提高( )。
A.8.5%
B.9.15%
C.10%
D.10.16%
【答案】D
【解析】(1+2%)(1+8%)-1=10.16%
【例題·單選題】假設其他因素不變,在凈經營資產凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是( )。
A.提高稅后經營凈利率
B.提高凈經營資產周轉次數
C.提高稅后利息率
D.提高凈財務杠桿
【答案】C
【解析】因為杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿,可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。
【例題·單選題】若企業的經營資產為700萬元,經營負債為200萬元,金融資產為100萬元,金融負債為400萬元,則該企業的凈財務杠桿為( )。
A.2
B.2.5
C.1.5
D.3
【答案】C
【解析】凈經營資產=700-200=500(萬元)
凈負債=400-100=300(萬元)
所有者權益=500-300=200(萬元)
凈財務杠桿=300/200=1.5
【例題·單選題】現金流量比率是反映企業短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現金流量比率時，通常使用流動負債的( )。
A.年末余額
B.年初余額和年末余額的平均值
C.各月末余額的平均值
D.年初余額
【答案】A
【解析】該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。
【例題·單選題】下列各項中,可能導致企業資產負債率變化的經濟業務是( )。
A.收回應收賬款
B.用現金購買債券
C.接受所有者投資轉入的固定資產
D.以固定資產對外投資(按賬面價值作價)
【答案】C
【解析】選項A、B、D都是資產內部的此增彼減,不會影響增產總額。選項C會使資產增加,所有者權益增加,會使資產負債率降低。
【例題·單選題】在計算利息保障倍數時,分母的利息是( )。
A.本期的全部利息,包括財務費用的利息費用和計入資產負債表的資本化利息
B.本期財務費用的利息費用
C.資本化利息
D.資本化利息中的本期費用化部分
【答案】A
【解析】選項B是分子的利息內涵。
【例題·單選題】現金流量債務比是反映企業長期償債能力的一個財務指標,在計算指標時( )。
A.通常使用長期負債的年末余額作為分母
B.通常使用長期負債的年初余額和年末余額的平均值作為分母
C.通常使用全部負債的年末余額作為分母
D.通常使用全部負債的的年初余額和年末余額的平均值作為分母
【答案】C
【解析】該比率中的負債總額采用期末數而非平均數,因為實際需要償還的是期末金額,而非平均金額。
【例題·單選題】在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中,正確的是( )。
A.資產負債率+權益乘數=產權比率
B.資產負債率-權益乘數=產權比率
C.資產負債率×權益乘數=產權比率
D.資產負債率÷權益乘數=產權比率
【答案】C
【解析】資產負債率=負債總額/資產總額,權益乘數=資產總額/股東權益,產權比率=負債總額/股東權益。所以,資產負債率×權益乘數=(負債總額/資產總額)×(資產總額/股東權益)=負債總額/股東權益=產權比率。
2.影響長期償債能力的其他因素(表外因素)
【例題·單選題】甲公司是一家電器銷售企業，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業績，適合使用的公式是( )。
A.存貨周轉率=銷售收入/(Σ各月末存貨/12)
B.存貨周轉率=銷售收入/[(年初存貨+年末存貨)/2]
C.存貨周轉率=銷售成本/[(年初存貨+年末存貨)/2]
D.存貨周轉率=銷售成本/(Σ各月末存貨/12)
【答案】D
【解析】為了評價存貨管理的業績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數額較少，采用存貨余額年初年末平均數計算出來的存貨周轉率較低，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。
【例題·單選題】驅動權益凈利率的基本動力是( )。
A.銷售凈利率
B.財務杠桿
C.資產周轉率
D.資產凈利率
【答案】D
【解析】資產凈利率是企業盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產凈利率和財務杠桿共同決定,但提高財務杠桿會同時增加企業風險,往往并不增加企業價值。此外,財務杠桿的提高有諸多限制,企業經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態。因此,驅動權益凈利率的基本動力是資產凈利率。
多選題
【例題·多選題】下列有關營運資本計算正確的有( )。
A.營運資本=流動資產-流動負債
B.營運資本=(所有者權益+非流動負債)-非流動資產
C.營運資本=長期資本-長期資產
D.營運資本=所有者權益-非流動負債-非流動資產
【答案】ABC
【解析】
營運資本=流動資產-流動負債
=(總資產-非流動資產)-(總資產-所有者權益-非流動負債)
=(所有者權益+非流動負債)-非流動資產=長期資本-長期資產
【例題·多選題】公司當年的經營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括( )。
A.銷售凈利率
B.流動比率
C.存貨周轉率
D.應收賬款周轉率
【答案】BCD
【解析】利潤很多，但是無法償還債務，所以應該檢查資產的流動性，所以應選擇BCD。
【例題·多選題】下列業務中，能夠降低企業短期償債能力的是( )。
A.經營租賃合同中承諾的付款
B.企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款
C.企業向戰略投資者進行定向增發
D.與擔保有關的或有負債
【答案】AD
【解析】與擔保有關的或有負債，經營租賃合同中承諾的付款，屬于降低短期償債能力的表外因素。
【例題·多選題】下列各項中,影響企業長期償債能力的事項有( )。
A.未決訴訟
B.債務擔保
C.長期租賃
D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。
【例題·多選題】假設其他條件不變,下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有( )。
A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算
B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算
C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算
D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算
【答案】AB
【解析】應收賬款周轉天數=365×應收賬款/周轉額,根據公式可以看出,周轉額按銷售收入算要比按賒銷額算大,同時應收賬款平均凈額小于應收賬款平均余額,因此均會使周轉天數減少,AB正確;應收賬款旺季的日平均余額通常高于應收賬款全年日平均余額,所以選項C會使周轉天數增大;核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額高于已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額,所以選項D會使周轉天數增大。
【例題·多選題】下列有關財務分析表述中正確的有( )。
A.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較高
B.兩家商業企業本期銷售成本、存貨平均余額相同、流動比率相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業短期償債能力強
C.總資產周轉天數與上年相比增加了50天,若流動資產周轉天數增加了30天,則非流動資產的周轉天數必然增加20天
D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天,若流動資產周轉天數增加了30天,則非流動資產的周轉天數必然增加80天
【答案】BC
【解析】毛利率=1-銷售成本率,存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額,銷售收入相同的情況下,毛利率越高,銷售成本越低,存貨平均余額相同的情況下,存貨周轉率越低,選項A錯誤;銷售成本相同的情況下,毛利率越高,銷售收入越高,存貨平均余額相同的情況下,存貨周轉率越高,選項B正確;總資產周轉天數=流動資產周轉天數+非流動資產的周轉天數,所以C正確,D錯誤。
【例題·多選題】下列有關表述正確的有( )。
A.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期,市盈率越高,投資者對公司未來前景的預期越差
B.每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利
C.計算每股凈資產時,如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益,包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利,得出普通股權益
D.市銷率等于市盈率乘以銷售凈利率
【答案】BCD
【解析】市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期,市盈率越高,投資者對公司未來前景的預期越高;每股收益的概念僅適用于普通股,優先股股東除規定的優先股股利外,對收益沒有要求權,所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利;通常只為普通股計算每股凈資產,如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益,包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利,得出普通股權益。
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